现金管理产品收益继续下行,同业存单产品如何选?丨机警理财日报(7月13日) -竞猜计算器足球胜平

2022年07月13日 15:05   21世纪经济报道 21财经app   薛茹云

21世纪经济报道记者 薛茹云 上海报道

南财理财通数据显示,截至2022年7月12日,全市场共发行净值型理财产品97184只。其中,一级(低风险)产品占比1.56%,二级(中低风险)产品占比82.18%,三级(中风险)产品占比14.72%,四级(中高风险)产品占比1.2%,五级(高风险)产品占比0.33%。

投资性质方面,固定收益类产品占绝对主流,占比92.69%;混合类产品占比6.55%;权益类产品占比0.74%;商品及金融衍生品类占比0.02%。

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据南财理财通数据,截至7月10日,在股份行理财公司现金管理产品七日年化收益率排行榜中,兴银理财2只产品“日日新1号”和“添利9号”夺得本期冠亚军,七日年化收益率分别为2.995%和2.927%。值得注意的是,“日日新1号”已连续第两次登顶榜首。

相较上期《机警理财日报》发布的同维度榜单(见关联文章),本期兴银理财进入榜单前十的理财产品从5只减至3只,光大理财和平安理财上榜产品均从1只增至2只。此外,现金管理产品收益率有所下降,七日年化收益率在2.8%以上的产品从10只减至7只。

招银、交银、中银纷纷推出同业存单产品

南财理财通课题组注意到,随着现金管理类理财产品逐步整改,目前已有招银、交银、中银三家理财公司推出了主投同业存单的理财产品,以承接现金管理产品的溢出资金。

其中,中银理财今年5月推出了业内首只同业存单指数理财产品“中银理财-稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”,招银理财、交银理财则分别于今年3月、4月发行了主要投资于同业存单的理财产品“招睿活钱管家(同业存单及存款)1号固定收益类理财计划”、“稳享日开(同业存单及存款)”。

此前,南财理财通课题组已对中银理财、交银理财的同业存单理财产品进行报道,本期《机警理财日报》将聚焦招银理财“招睿活钱管家(同业存单及存款)1号”进行分析。

南财理财通数据显示,招银理财“招睿活钱管家(同业存单及存款)1号”成立于2022年3月25日,属于固定收益类开放式净值型产品,风险等级为r2(中低风险),业绩比较基准为年化2.35%-3.50%/年,起购金额为1元,并以1元的整数倍递增。截至2022年7月11日,产品最新累计净值为1.0089。

在产品费用方面,该产品收取固定管理费0.15%/年,销售服务费0.15%/年,托管费 0.02%/年,不收取认购费、申购费及赎回费。在利益分配方面,管理人可进行不定期分配,分配方式为现金分配。

值得注意的是,在投资范围和策略方面,“招睿活钱管家(同业存单及存款)1号”投资同业存单及存款的计划配置比例不低于80%,投资衍生金融工具(以保证金计)的计划配置比例不高于5%。

在申购、赎回的确认时间上,如果投资者在开放期内交易日的9:00-17:00发起申购/赎回申请,则确认日为t 1日,且在交易日当天17:00 之前可撤销;否则,确认日为t 2日。

三只同业存单投资产品有何异同?

课题组梳理了上述三只同业存单产品的基本信息,三只产品均为每个工作日开放申赎,仅中银理财设置了最短持有期要求。此外,在起购门槛的设置上,三只产品的起购金额都十分亲民:招银、交银起购金额均为1元起购,中银的a份额起购金额更是低至0.01元。

在业绩比较基准的设置上,招银理财、交银理财的同业存单产品均为区间型报价,更偏向于追求绝对收益,且二者基准区间较为相近;中银理财的同业存单指数产品则跟踪中银理财研发的“中债-中银理财高信用等级同业存单指数”,采用相对收益的业绩比较基准。

中银理财在接受南财理财通课题组专访时曾表示,该只产品主要通过抽样复制的方法进行被动式指数化投资,投资于标的指数中具有代表性的成分券和备选成分券,构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合,实现对标的指数的有效跟踪。

同业存单产品如何选?

课题组发现,招银理财“招睿活钱管家(同业存单及存款)1号”和交银理财“稳享日开(同业存单及存款)”均未在产品说明书中载明对同业存单发行主体的信用评级要求。

招银理财表示,在同业存单及存款类资产投资策略上,该产品将拓展同业存单和存款类资产的可得渠道,发掘有性价比的同业存单及存款类资产。产品将统筹考虑同业存单及存款类资产的收益、信用风险、利率风险、流动性安排等要素,在此基础上决策拟投同业存单及存款类资产的比例、期限、发行人和交易对手。

交银理财表示,优选资质良好的同业存单发行主体和存款融资主体,运用宏观择时、曲线挖掘、精细择券等策略捕捉信用利差、期限利差、估值错杀等机会增厚组合收益,将统筹考虑同业存单及存款类资产的收益性、安全性和流动性等因素,合理排布资产比例,科学控制组合杠杆和久期。

中银理财“中银理财-稳富高信用等级同业存单指数7天持有期理财产品”则清晰指出,主要投向于符合中银理财内部信用评级要求、主体评级为aaa且中债市场隐含评级为aa 及以上的同业存单。

华南理工大学经济与金融学院副教授于孝建对课题组表示,建议投资者综合考虑产品的流动性、费率、投资范围、业绩比较基准和实际收益来选择同业存单理财产品。

于孝建指出,从产品流动性来看,除了中银理财的同业存单指数理财产品设置了最短持有期(7天)以外,另外两只同业存单理财产品均为每个工作日开放申赎。从产品费率来看,三只产品均不收取申购费与赎回费,中银理财、招银理财和交银理财的同业存单产品的管理费分别为0.05%,0.15%和0.20%,托管费均为0.02%,相比之下交银理财的同业存单产品管理费最高。从产品的投资范围来看,中银理财的同业存单指数产品明确投资范围主要是标的指数成份券及其备选成份券,且投资同业存单,发行主体评级或外部债项评级应不低于aa 级;招银理财明确投资于同业存单及存款的比例不低于80%,衍生金融工具不高于5%;交银理财则明确,投资债权类资产的比例为100%。因此,招银理财的同业存单产品投资更灵活,但也可能会有更大的波动性。从产品的业绩比较基准来看,中银理财的同业存单指数产品收益对标指数,根据指数收益率近一年的表现测算,中银理财的业绩比较基准大约为2.03%-2.64%;招银理财的业绩比较基准为2.35%-3.50%,交银理财的业绩比较基准为2.5%-3.6%。因此,交银理财的业绩基准更具吸引力。从产品实际收益表现来看,5月份招银与交银相同,均为0.28%;6月份招银为0.22%,交银为0.26%,中银为0.21%,交银表现最好。此外,投资者还需要关注同业存单产品还会细分,针对不同客户群体设置的起购净额。

wind数据显示,截至2022年5月31日,同业存单托管余额14.4万亿元。截至7月7日,股份行1年同业存单发行利率为2.33%。

数据分析师:李高毅

实习生:吴鸿平、丁婕

作者:薛茹云

编辑:周炎炎