光大理财首推目标盈理财,与基金投顾目标盈组合有何不同?丨机警理财日报(7月11日) -竞猜计算器足球胜平

2022年07月11日 15:17   21世纪经济报道 21财经app 南财理财通   黄桂煊
7月5日,光大理财的“阳光金18m丰利增强目标盈1期”成立,这是光大理财“目标盈”系列产品的首只产品,也是行业首只目标盈理财产品。根据发行公告,产品募集规模为4.05亿元。

南方财经全媒体记者 黄桂煊 广州报道

(如您对榜单数据有疑问,请联系文末研究助理进一步核实)

汇华理财、中邮理财新进榜单前十 榜首产品近6月收益突破4%

在本期理财公司“固收 权益”公募型产品近6月收益榜单中,有5家理财公司产品上榜,分别是华夏理财、汇华理财、光大理财、杭银理财、中邮理财。其中,杭银理财上榜4只产品,华夏理财上榜3只产品,其余理财公司各上榜1只产品。

相比6月27日《机警理财日报》发布的同维度“固收 权益”榜单(请见关联文章),本期上榜10款产品的算术平均收益率有所回升,10款产品近6月净值增长率均在2%以上,榜首产品“龙盈esg固定收益类1号”近6月净值增长率更是突破4%。此外,汇华理财的“汇嘉封闭式固定收益类2021年012期”和中邮理财的“邮银财富·鸿锦一年定开19号”新进榜单前十。

光大理财推出首款目标盈产品,产品设计有何特色?

7月5日,光大理财的“阳光金18m丰利增强目标盈1期”成立,这是光大理财“目标盈”系列的首只产品,也是行业首只目标盈理财产品。根据发行公告,产品募集规模为4.05亿元。

该产品是风险等级为r3的“固收 ”产品,业绩比较基准为年化4.00%-4.20%,拟投资债券、非标资产、权益类资产等。其中,固收类资产的投资比例不低于80%,权益类资产的比例不高于20%,商品及金融衍生品类资产的占比不高于20%。

产品设计上,该产品引入了“最低运作期”、“止盈观察期”、“止盈目标收益率”等概念。以“阳光金18m丰利增强目标盈1期”为例,该产品止盈目标收益率为6.30%,最长运作周期为18个月。

产品运作可分为两个阶段:

一是最低运作期:产品成立后即进入13个月的最低运作期(2022年7月5日-2023年8月5日),最低运作期内即使达到目标收益也不会触发止盈。

二是止盈观察期:产品在度过13个月的最低运作期后即进入止盈观察期(2023年8月6日-2023年12月29日),逐个交易所工作日观察产品的净值情况,在此期间若产品净值达到1.063,则产品提前终止进行收益分配;若未达1.063,则产品按照封闭式产品于2024年1月5日到期。

基金投顾组合的目标盈策略如何构建?

实际上,光大理财的目标盈产品与基金投顾行业的目标盈投顾组合有相似之处。以华夏财富的“小常乐目标盈043期”为例,该组合成立于2022年3月11日,风险等级为中风险,以固收类资产为底仓,以权益类资产为增强,目前最新持仓比例为13%的国内权益资产、86%的国内债券和1%的货币。

运作逻辑上,该组合止盈的目标年化收益率为5.5%,服务运作期(最低运作期 止盈观察期)为365个自然日,前179个自然日(2022年3月11日-2022年9月5日)不进行观察止盈,第180个自然日起(2022年9月6日-2023年3月10日),投顾账户进入止盈观察期。在止盈观察期内,管理人将逐日观察判定投资组合是否达成了下述“止盈条件”。

在止盈观察期内,管理人每日计算组合收益率,进行逐日观察,即在t日将当日净值按照起始日至t日的运作期限进行折算求得组合在t日的费前年化收益率r,如果r大于或等于5.5%,则该基金组合所属的账户被认为达到止盈条件。若服务运作期满365个自然日而未达到止盈目标,管理人将对投顾账户进行退岀操作,对投顾账户持有的基金份额全部申请赎回,赎回确认日视为该投顾服务的终止日。

从调研情况看,华夏财富、南方基金、盈米基金的目标盈基金投顾组合的年化收益率均采用单利计算,仅有中欧财富使用复利计算。若各家机构设置的止盈年化收益率相同,那么对投资者而言,采用复利计算时所获得的实际收益更高。

(图1:华夏理财“小常乐目标盈043期”年化收益率计算方式,采用单利计算)

(图2:中欧财富“目标止盈策略”基金组合年化收益率计算公式,采用复利计算)

目标盈理财 pk 目标盈投顾组合,有何不同?

具体来看,光大理财的“阳光金18m丰利增强目标盈1期”和华夏财富的“小常乐目标盈043期”差异如下:

1、产品设计不同。

(1)“阳光金18m丰利增强目标盈1期”

光大理财设置的止盈目标收益率6.3%是与产品理论存续期限相匹配的区间收益率,而华夏财富“小常乐目标盈043期”设置的止盈目标收益率5.5%是年化收益率。

具体来看,光大理财的止盈目标收益率考虑了产品业绩基准上限和产品最长运作期限,止盈目标收益率6.3%=业绩比较基准上限4.2%*18个月/12个月,也即产品累计净值达到1.063。

实际运作有三种情况:

一是产品自止盈观察期的第一天到最后一天(2023年8月6日-2023年12月29日)的累计净值均未达到1.063,则产品按照正常18个月封闭运作的产品在2024年1月5日到期(遇节假日顺延),产品年化收益率未达到业绩比较基准上限4.2%。

二是产品在止盈观察期最后一天(2023年12月29日)的累计净值刚好等于1.063,则产品达到止盈目标收益率6.3%,同时产品年化收益率刚好达到业绩比较基准上限4.2%,产品在2023年12月29日后第3个交易所工作日提前终止。

三是产品在止盈观察期(2023年8月6日-2023年12月28日,剔除最后一天)内某一观察日累计净值达到1.063,则产品在该观察日达到止盈目标收益率6.3%,在该观察日后第3个交易所工作日提前终止,产品年化收益率超过业绩比较基准上限4.2%。

相比常规的18个月封闭式产品,该款目标盈产品相当于额外给了客户一个提前退出的期权。只要在止盈观察期(2023年8月6日-2023年12月28日,剔除最后一天)内累计净值达到1.063,即产品年化收益率超过4.2%,客户就可以提前退出,实现落袋为安和及时止盈。

(2)“小常乐目标盈043期”

以华夏财富的“小常乐目标盈043期”为例,该产品设置的是5.5%的止盈目标年化收益率。

实际运作有两种情况:

一是自止盈观察期的第一天到最后一天(2022年9月6日-2023年3月10日),基金组合每个观察日的年化收益率r(r×365/t)均小于5.5%,则管理人将对投顾账户进行退岀操作,对投顾账户持有的基金份额全部申请赎回,赎回确认日视为该投顾服务的终止日。

二是止盈观察期(2022年9月6日-2023年3月10日)内某一观察日的年化收益率r(r×365/t)达到或超过5.5%,则该组合达到了止盈条件,管理人将对投顾账户持有的基金份额全部申请赎回,赎回确认日视为该投顾服务的终止日。

2、运作模式不同。

光大理财的目标盈产品为封闭式产品,运作期间不接受申购赎回,最长投资周期为18个月。而华夏理财的“小常乐目标盈043期”是开放式产品,投资者随时可以赎回。相比而言,华夏理财的“小常乐目标盈043期”流动性更高。

3、底层持仓资产不同。

光大理财的目标盈产品主要投资债券类资产、非标资产和权益类资产,而华夏财富的“小常乐目标盈043期”底层通过投资公募基金去投资固收类资产和权益类资产。相比基金投顾组合,银行理财产品可以投资非标。从光大理财的角度看,设置13个月的最低运作期是为了实现将相应期限的项目资产装入产品,防止期限错配。

4、费率不同。

光大理财的目标盈产品管理费为0.5%/年,托管费为0.03%/年,不收取认购费、销售服务费和超额业绩报酬。此外,该产品6.3%的止盈目标收益率已剔除了管理费和托管费。如果在止盈观察期内累计净值达到1.063,同时不考虑资产价格波动,变现损失等原因,那么投资者实际收益率约等于6.3%。

而华夏财富的“小常乐目标盈043期”由于是基金投顾组合,收取的是投顾服务费和基金交易费用(申购费和赎回费)。

投顾服务费的收取上,若客户主动赎回,按持有日计算费用,投顾服务费0.25%/年;若收益达到止盈条件,统一退出,投顾服务费0.25%/年;若满365日但未达止盈条件,投顾服务费0.1%/年。也就是说,管理人针对是否止盈进行分层收费,同时客户主动赎回也会收取高赎回费。

此外,该产品设置5.5%的止盈目标年化收益率未剔除投顾服务费和基金交易费用,因此若在止盈观察期内组合年化收益率达到5.5%,客户实际拿到的年化收益率低于5.5%。

数据分析师:李高毅

实习生:吴鸿平、丁婕

作者:黄桂煊

编辑:周炎炎

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