评论丨内地与香港etf互联互通具有重要的信号意义 -竞猜计算器足球胜平

2022-07-05 05:00

马如飞(澳门科技大学商学院副教授)

2022年7月4日,内地与香港交易型开放式基金(etf)的互联互通正式启动。首次符合资格的etf产品共包括87只,其中内地a股etf产品83只,港股etf产品4只。是次交易型开放基金的互联互通是在已有的股票市场交易互联互通机制基础上的进一步扩展,为境内外的投资者提供了更丰富的投资产品和更多的投资机会。

etf互联互通的正式启动标志着内地和香港资本市场的融合向前迈进了重要的一步。从5月27日中国证监会和香港证监会联合发布的公告内容看,etf的互联互通体现了监管机构积极审慎、稳步推动内地资本市场对外开放态度。

首先,etf的投资方式目前尚且仅限于二级市场的交易,不允许申购赎回。这表明etf互联互通尚不能直接刺激相关基金规模的扩大,只能增加相关基金的流动性。此外,限制了etf基金的申购赎回也就限制了基金市场上的对冲、套利等交易行为,避免了因为相关交易行为所导致股票市场的剧烈波动,从而保障两地股票市场健康稳定的发展。

其次,证监会将etf互联互通的投资额度与股票投资额度一并统计和管理。这意味着etf互联互通启动之后,沪港通和深港通的总交易规模不会发生太大改变,但部分原来用于投资股票的资金可能会转向投资etf产品。受到交易总量和交易方式的限制,etf的互联互通在短期内不会对内地和香港金融市场产生本质上的影响,更多的改变是在交易结构方面的优化。对内地和香港的投资者而言,etf引入互联互通机制为两地的投资者提供更多的投资选择,更有利于国际投资中的资产优化组合。同时,etf的互联互通也有利于内地基金管理机构走向国际,提升内地基金管理机构的管理水平。

相比于对金融市场和金融投资者产生的直接影响,etf的互联互通更具有长期的战略意义。

第一,引导海外投资者从事长期投资。由于法律、制度差异以及信息不对称等因素的存在,一些海外投资者进入中国资本市场时更为审慎,而互联互通的etf受到两地监管机构的监督,且大部分符合条件的etf都与国家经济发展或国家支持的重点产业发展有关,适合长期持有,因此在一定程度上能够降低海外资本的风险,鼓励海外投资者长期投资内地资本市场,有利于内地资本市场健康稳定的发展。

第二,有利于巩固香港的国际金融中心的地位。香港作为国际金融中心,是联系中国与世界其他资本市场的纽带。由于目前海外资本进入内地市场还存在一些条件限制,内地与香港的互联互通机制就成为海外资本进入内地资本市场的主要渠道之一。etf互联互通的启动为海外投资者提供更多的投资机会和更丰富的投资产品,随着未来更多内地金融产品加入互联互通机制,香港会吸引更多的海外资本取道香港进入内地资本市场,这有利于巩固香港国际金融中心的地位,促进香港金融业的进一步繁荣。

第三,稳步推动内地和香港资本市场的协同发展。内地和香港的经济已经实现一定程度的协同发展,但资本市场的互联互通仍待进一步推进。作为粤港澳大湾区的重要城市,香港需要通过与内地的金融市场互联互通推动经济的进一步协同发展。etf的互联互通有助于进一步深化香港与内地资本市场的协同发展程度。尽管在短期内etf的跨境交易还不足以将内地和香港金融融合提高到应有的程度,但etf的互联互通具有重要的信号意义。它首次将原来股票的互联互通发展到基金的互联互通,这一决策具有里程碑式的意义,也意味着未来会有更多符合监管要求的金融产品加入到互联互通中。

第四,推动资本账户健康稳步地开放,推动人民币国际化。人民币国际化和金融系统的健康稳定分别是国家金融发展的重要战略方向和基础。内地和香港资本市场的互联互通机制一方面有助于部分开放资本账户,促进人民币通过香港金融市场走向国际;另一方面,可以通过渠道管理降低海外资本对内地金融系统的冲击,保障国内金融系统安全。

(编辑:洪晓文)

评论