南财快评:cpi通胀风险仍在积蓄 -竞猜计算器足球胜平

2022年06月10日 15:16   21世纪经济报道 21财经app   赵伟

赵伟(国金证券首席经济学家)

国家统计局今天发布了2022年5月份全国cpi(居民消费价格指数)和ppi(工业生产者出厂价格指数)数据。数据显示,从同比看,cpi上涨2.1%,涨幅与上月相同。ppi上涨6.4%,涨幅比上月回落1.6个百分点。

cpi蔬菜价格加速回落,猪肉、能源延续涨价。5月,cpi持平于2.1%、低于预期的2.2%,核心cpi同比持平于0.9%;cpi环比由升转降至-0.2%。分项中,食品环比-1.3%、上月为0.9%,主因鲜菜供给上量、价格大幅回落拖累,而猪肉、粮食价格延续上涨;非食品环比涨幅收窄0.1个百分点至0.1%,分项中,原油涨价带动交通通信向环比上涨,疫情反复影响线下消费价格阶段性回落。

生猪产能调整推动猪价环比转正对cpi影响已连续两个月体现,关注后续涨价节奏。原油等原材料涨价传导持续显现,成本端涨价压力带动cpi非食品回升,及粮食等基础篇涨价扩散影响,后续还需跟踪。

ppi回落、幅度延续低预期,生活资料涨价韧性较强。ppi回落、幅度连续3个月低预期。5月,ppi同比6.4%、涨幅回落1.6个百分点,高于预期的6.3%,环比涨幅回落0.5个百分点至0.1%。大类环比中,生产资料涨幅回落0.7个百分点,采掘、原材料和加工工业分别回落2.1、1.3和0.3个百分点;生活资料环比回升0.1个百分点,食品、衣着和耐用消费品均有贡献。

原油等大宗商品涨价带动相关链条延续上涨,保供稳价、叠加资本开支放缓等,黑色、有色链多数回落。分行业来看,石油开采、石油加工、化学制造环比延续上涨至1.3%、0.9%和0.8%;黑色冶炼、煤炭开采环比由负转正至-0.5%和-1.1%,有色矿采涨幅回落2.3个百分点。

故而笔者以为,cpi通胀风险或加速释放,三季度高点或抬升至3%左右、不排除破3%可能。新一轮猪周期重启,叠加油价高企等,不排除“猪油共振”的可能;成本端压力持续显性化或带动 “补偿式”压力释放;部分进口依赖度较高的粮食涨价也或成为又一推手。